המסחר בנפט

קניית תעודת סל העוקבת אחרי ה"נפט" זה לא כמו לקנות תעודת סל שעוקבת אחרי מדד מנייתי.

התעודות לא קונות נפט אלא חוזים על הנפט, ומכיוון שהחוזים נקבעים לחודשים שונים, הרי שיש הבדלים ביום הגלגול מחוזה אחד לעוקב במחיר מה שמייצר "מקדם גלגול".

יש כמה סוגי נפט בעולם מסתבר, ובכל בורסת נפט המחירים יכולים להיות שונים.

למשל בארה"ב בטקסס מתקיים מסחר בנפט מסוג Crude Oil Light Sweet בעוד שבלונדון יש נפט מסוג Brent Crude Oil שזה נפט מהים הצפוני (ליד בריטניה). לפעמים אפשר להבחין בתנועות הפוכות במחירים.

במקרה שהמחירים על החוזים של החודשים העוקבים גדולים יותר מזה העכשווי - קוראים לתופעה קונטנגו והיא מתרחשת בד"כ בזמן ירידות שערים במחיר הנפט. קיימת גם תופעה הפוכה שמתרחשת בזמן עליות שער הנפט.

המשמעות של התופעה היא שחלק מסוים של התשואה נשחק - זה יכול להגיע ל 10-15 אחוזים.

בעקבות דיון בפורום תפוז, אני מביא כאן נוסחה מדוייקת לחישוב מקדם הגלגול בקסם נפט (לקוח מהאתר של אקסלנס):

לאחר שמחשבים את מקדם הגלגול, מחיר התעודה נקבע באופן הבא:

מחיר החוזה הקרוב * מקדם הגלגול * 10 * שער הדולר. למעשה זה השער ההוגן של התעודה שבו לכאורה היא צריכה להסחר. רוב הזמן קיימת איזשהי סטייה מהשווי ההוגן. במיוחד שמתי לב שאם מתרחשת תנועה גדולה במחיר בימי שישי כשאין מסחר בארץ, אז ביום ראשון, מחיר התעודה מאד רחוק מהמחיר ההוגן שלה.. בעוד שביום שני המחיר אכן משקף את השווי ההוגן.

ניתן לראות פה כתבה מעניינת לרחבה בנושא

http://www.xnes.co.il/Index.asp?agree_4552=1&CategoryID=536&ArticleID=4552

ובעיקר כאן:
http://www.xnes.co.il/Index.asp?agree_4500=1&CategoryID=421&ArticleID=4500